3月19日,龍蟒佰利發(fā)布公告,公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式,購買成都紫東投資有限公司、羅陽勇、羅洪友等合計(jì)持有的四川安寧鐵鈦股份有限公司(簡稱“安寧鐵鈦”)100%股權(quán),并募集配套資金。
根據(jù)雙方簽訂的《交易意向書》,標(biāo)的資產(chǎn)安寧鐵鈦整體交易價(jià)格在45億~50億元之間,公司擬以發(fā)行股份方式支付85%的交易對價(jià),以現(xiàn)金方式支付15%的交易對價(jià)。交易對方承諾,2018~2020年安寧鐵鈦實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬于母公司的凈利潤初步確定合計(jì)為12.3億元。
筆者注意到,龍蟒佰利本次收購的標(biāo)的資產(chǎn)安寧鐵鈦曾折戟IPO。
安寧鐵鈦于2017年3月底披露招股說明書申報(bào)稿,同年12月上會被否。招股說明書申報(bào)稿顯示,安寧鐵鈦主要業(yè)務(wù)為鐵礦石的開采、洗選、銷售,主要產(chǎn)品為釩鈦鐵精礦、鈦精礦。安寧鐵鈦2014至2017年上半年實(shí)現(xiàn)營收分別為8.37億元、7.32億元、7.38億元和6.73億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為1.53億元、6771.97萬元、1.24億元和3.16億元。從發(fā)審委詢問的重點(diǎn)來看,毛利率異常、成本費(fèi)用核算不合規(guī)、客戶集中度較高等情況可能是導(dǎo)致安寧鐵鈦未能過會的主要原因。
龍蟒佰利對安寧鐵鈦的收購,有望進(jìn)一步提升鈦白粉行業(yè)的集中度。資料顯示,龍蟒佰利是全球第四大鈦白粉生產(chǎn)企業(yè),僅次于杜邦、亨斯邁和科斯特,占據(jù)國內(nèi)行業(yè)龍頭地位。龍蟒佰利擁有鈦白粉產(chǎn)能56萬噸,其中硫酸法產(chǎn)能約50萬噸、氯化法產(chǎn)能約6萬噸,并擁有60萬噸/年以上的鈦精礦采選能力。2016年以來,鈦白粉市場供應(yīng)偏緊,市場價(jià)不斷走高,龍蟒佰利盈利水平大幅提升。根據(jù)業(yè)績快報(bào),龍蟒佰利2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入103.55億元,同比增長147.49%;實(shí)現(xiàn)凈利潤24.93億元,同比增長463.95%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,目前國內(nèi)大部分鈦白粉產(chǎn)能采用硫酸法工藝,而硫酸法鈦白粉副產(chǎn)品需要進(jìn)一步處理,對資源綜合利用和環(huán)保配套設(shè)施的要求較高,因此小企業(yè)面臨成本提升或停工減產(chǎn)局面,而大企業(yè)則有望享受邊際定價(jià)帶來的紅利。另外,龍蟒佰利是國內(nèi)唯一同時(shí)具備硫酸法和氯化法雙工藝規(guī)?;a(chǎn)的鈦白粉企業(yè),目前擴(kuò)產(chǎn)的20萬噸鈦白粉項(xiàng)目是國內(nèi)唯一一家在建的氯化法裝置。
“龍蟒佰利若能成功并購安寧鐵鈦,資源優(yōu)勢將進(jìn)一步擴(kuò)大。”有市場人士告訴筆者,隨著行業(yè)集中度不斷提升,鈦白粉龍頭企業(yè)的優(yōu)勢將愈發(fā)強(qiáng)大。